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重新定義風投公司的 a16z,剛剛又重新定義了自己

摘要

a16z 離開了 VC 轉戰 RIA,這是另一波趨勢嗎?

美國當地時間 4 月 2 日,Forbes 發布長文報道稱,硅谷著名風投機構 a16z 剛剛完成了 20 億美元的融資,在管資產增至 100 億美元。此外,更重要的消息是,這家曾經顛覆了硅谷創投生態的風險投資基金,剛剛在三月遞交了注冊投資顧問(RIA)的注冊文件。

《福布斯》4 月 30 日雜志的封面文章 |《福布斯》

這意味著,在對公司 150 名員工背景調查審核結束后,a16z 公司全員將成為財務顧問(financial advisor),原本的風投公司將成轉型為一家注冊投資顧問公司。

a16z 成立于初代 iPhone 發布的兩年后,在移動互聯網的浪潮中,這家風險投資機構憑借著 Instagram、Twitter 和 Skype 等成功投資案例迅速躋身硅谷最成功 VC 之列。近幾年來 a16z 戰績顯赫,助推多家獨角獸成功上市,而且這些獨角獸公司多為在大眾視野內知名度頗高的互聯網企業,僅已經或計劃在今年上市的就包括 Airbnb、Lyft、Pinterest、Slack 等。


為什么要做 RIA

在這個「收獲果實」的時候,a16z 卻突然激進地宣布轉型,并不是因移動互聯網的浪潮已過,更多的則是 a16z 想在整個行業準備好之前,先自己甩掉包袱。

要做更好的風險投資,就要冒更大的風險。

2019 年初,a16z 曾提出了它將在 2019 年的投資上參考的五大技術趨勢,其中包括生物醫療、數字貨幣、區塊鏈、人工智能以及金融科技等行業。在具體到每個行業的趨勢之外,a16z 對科技行業的大判斷則是:一切都在變化,新事物的出現將是顛覆性的,就像它十年前看準趨勢,搭上了移動互聯網的快車,今天 a16z 要敢于先自我革新。

作為一家風險投資公司,就是要敢于站在風口去冒險,當 a16z 按部就班的開始推進投資計劃時,它遇到的阻礙才是讓這次率先轉型的推力。

據 Forbes 的報道,a16z 正在組建一個 20 - 25 億美元的增長基金。a16z 架構師 Wennmachers 在 cnbc 的報道中表示,a16z 將繼續籌集專款專用的加密基金和生物基金,這些基金將投資在利用生物學和機器學習開發的可穿戴設備、診斷和治療的公司上。a16z 的主要基金也將繼續專注于消費者和企業應用上較為成熟的技術。Wennmachers 稱,正是在設立該基金的過程中,創始人之一的 Marc Andreessen 決定把公司轉型,注冊為投資顧問機構。

2018 年 6 月 25 日,a16z 宣布推出 3 億美元的基金 a16z crypto,以獨立的法律實體運營。之所以單獨成立一個獨立基金,正是因為 a16z 在加密數字領域的投資額度在接近 SEC 法律法規制定的「風投公司手中持有流動性證券不得超過 20%」的上限。a16z crypto 在 4 月 2 日 發布了名為《Celo》的文章,介紹了 a16z 對加密貨幣支付平臺 Celo 的投資。這次 a16z 轉型的新聞,除了 Forbes 和 TechCrunch 之外,報道以及關注也多來自區塊鏈以及加密貨幣行業。

a16z crypto 官網以及它們投資的公司 | a16z crypto 官網截圖

a16z 看好區塊鏈和加密貨幣,行業也報以期望,這次「雙向選擇」中的阻礙正是 SEC 對風險投資公司的監管要求。

早在 2013 年,a16z 就開始在區塊鏈和加密貨幣領域投資,先投資了新興起的加密貨幣瑞波幣、后以 2500 萬美元參投成立僅一年的比特幣交易所 Coinbase 的 B 輪融資,后續還二度追加 7500 萬美元和 3 億美元,到 2018 年,Coinbase 公司估值達到了 80 億美元。 

成立僅 10 年的 a16z 加密數字資產領域已經深耕 6 年了,是最早參與這個行業的著名風投之一。在 a16z crypto 的官網首頁上寫著「我們投資了 5 年多的加密資產,從未拋售,也并不急著套現。a16z crypto 基金寄希望于能持有 10 年以上的投資。

硅谷的 VC 和華爾街相比,更像是押注未來的投資。華爾街看到的是公司的規模、營收、潛力,風投家們則更為看重「這家公司能不能在未來成為被華爾街關注的公司」。而二者相同的則是,都受到證券交易委員會(SEC)在投資行為上的監管,這正是 a16z 放棄風投公司之名以求放下的「枷鎖」。

不再是一家風投公司的 a16z,也就不再受到 SEC 對一家風險投資公司的監管控制,這意味著它可以搶它家一步,繞過監管,進行更具風險的投資。轉型后的 a16z,將擺脫加密貨幣、數字資產等被 SEC 視作高風險投資領域的投資規模限制(不能超過基金規模的 20%),現在它可以擲 10 億美元在加密貨幣上,也可以無限購買上市公司或其他投資者的股票。

這次轉型也牽扯出了許多麻煩。首先是 a16z 要聘請專業的合規顧問對公司 150 名員工,包括員工的伴侶、父母甚至是小孩,審查他們的手中資產分配以及投資行為,以防這家「投資顧問公司」和潛在客戶有利害關系,這將是一場長期的審核以及數目不小的成本消耗。未來 a16z 的員工也將在公司可以單獨交易的內容和可以公開談論財務業績(如 a16z 著名的播客節目)上受到限制。

其次則是合伙人的「迷茫」,他們托以 a16z 保管的資金究竟用作了怎樣的用途?轉型后的 a16z 到底歸屬于哪個投資領域?這一點,恐怕 a16z 自己也沒有想得特別清楚,在 TechCrunch 的報道中,該公司拒絕回答這個問題。

然而風物長宜放量,對看重趨勢并且早就對加密貨幣領域秉持樂觀態度的 a16z 來說,轉型的代價或許遠遠要低于不轉型的損失。

無論是上周剛剛完成 IPO 的 Lyft,還是馬上要上市的 Slack,以及預計將在今年上市的 Pinterest、Airbnb,a16z 手上都握有著它們的股權。這次 a16z 敢于冒險轉型,或許也是因為它有著充足的底氣,敢于先踏一步到未來。


換湯不換藥

剛被《紐約時報》評選為 2010-2019 年 Top 20 風投投資者中第 5 名的 a16z 合伙人 Jeff Jordan 在 4 月 3 日發推表示,a16z 已經提交注冊為投資顧問公司,但本職工作并未改變,現在以及未來都將是一家風險投資公司,改變的只是公司的經營方式,以及對初創企業和新行業的生態給予支持。

a16z 合伙人 Jeff Jordan 的推文 | 推特截圖

Jeff Jordan 在推特中寫道:「a16z 的使命一直是——也將永遠是——在所有階段支持最優秀的科技企業家。」

正是這種 a16z 創立以來推行的「為初創公司提供錢以外增值服務」的新式風投,顛覆了原本風投行業的玩法,不僅讓兩位創始人 Marc Andreessen 和 Ben Horowitz 成了硅谷乃至全球的「風投明星」,也讓 a16z 成立十年就成為行業翹楚,被競爭對手爭相模仿,同時給自己、投資者以及創業者帶來了三贏的效益回報。

在 2009 年 a16z 橫空出世前,大多數風投公司都是以一種「只給錢的低調」姿態行事。而從程序員到創始人再到把公司賣給大公司,在 Facebook、eBay、惠普做董事會成員的 Marc Andreessen 加上同樣有技術和創業背景的 Ben Horowitz 做了風險投資者。他們最大的優勢正是敏銳地察覺到這些多從大學輟學出來,一個車庫、一個想法、一幫同學就搭伙開始創業的初創公司們,在資本之外更需要的是什么:是面對資本注入時過來人的經驗,是團隊擴張時創始人從程序員到管理者的職責指導;是手把手教創始人對投資者們「如何講好你們的故事」;是從車庫孵化到納斯達克敲鐘的硅谷愿景……而「過來人」的背景也讓他們能看到許多華爾街金融人士看不到的硅谷潛力,比如對 Skype、GitHub 的投資正是看重了它們有核心的技術團隊做支撐,高概率的追加投資也是他們對科技初創企業的爆發式增長的看好。

Marc Andreessen 和 Ben Horowitz | businessinsider

在「不只給錢」之外,a16z 改變風投行業玩法的還有它的「從不低調」。

a16z 兩位創始人時常發表對當下以及未來科技趨勢的分析和洞察文章,打開 a16z 的官網,你可以看到他們的博客、播客、多社交媒體平臺甚至還有 YouTube 頻道。剛知道 a16z 這家公司的人,或許會以為它是科技媒體而非風險投資公司。就像谷歌、Facebook 等公司重新定義了「理想的辦公環境」,a16z 也如此重新定義了「好的風投公司」。

a16z 不是不做風險投資公司了,它只是換了個形式,以便更穩地站在風口,更好地進行它眼中所理解的風險投資。

這家公司顛覆了自己的經營方式,或者說,去迎合了它所認為的趨勢。a16z 的率先而變可能會在未來再次顛覆風險投資行業,但或許 a16z 也就是一枝獨秀,在這個財報和收益才能體現成績的行業,a16z 選擇了創始人之一 Marc andreessen 的立場:「杰出的事業總是與眾不同的」(The thing that stands out is the thing that's different)。


編輯:宋德勝

題圖:a16z

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